9月1日，中国物流与采购联合会（CFLP）公布的8月份的PMI指数为51.7%，较上月升了0.5个百分点（见图1）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上月的PMI创下2009年3月以来的局部新低，引起市场恐慌，但我们在50期的报告中指出"PMI连续三个月的回落可能是经济回复常态的表现，而非经济二次探底的前兆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）"本月PMI的回升验证了之前的判断。基于历史数据我们认为，9月PMI将会继续攀升，而到10月会周期性回落（见图2）。据此，可以认为经济运行已进入常态，未来经济要加速增长还须时日。  分细项来看，大部分的子指标也支持经济已进入周期性常态的观点。本月PMI生产类指数较上月回升0.4个百分点为53.1%，依然低于危机前的均值3.2个百分点；  PMI积压订单为48.2%，已接近了金融危机前三年平均水平，并且值得注意的是该指标值的环比升幅已高于危机前三年平均升幅。而新订单PMI值为53.1%，低于危机前的水平，比上月提升了2.1个百分点，增幅高于危机前均值。综合这三个指标可知，目前市场对产品的需求在加大，但企业在生产扩张时依然比较谨慎。  PMI库存类指数持续下降，其中PMI原材料库存与产成品库存指数分别为46.9%和47.3%，两指数依然高于危机前均值，降幅基本与之持平。这说明尽管经济已步入周期性常态，但企业对市场的信心并未恢复到危机之前。比较这两个指数，我们注意到产成品库存下降的速度快于原材料库存（见图3）。这显示出企业的产成品销售压力已大幅减缓。另外原材料库存下降除了周期性原因外，我们认为与近期国际原材料价格上升不无关系，当前PMI购进价格指数值大幅飙升了近9.9个百分点，远高于历史均值1.3%。