基本结论
        8月美国制造业  PMI  指数达到56.3，超过预期的52.8，市场反应正面，标普指数、纳斯达克指数上涨约3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为制造业PMI  指数的反弹，部分反映美国制造业生产短期尚好，但不改变美国经济下半年大幅放缓趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        即使单纯分析该指数变化，我们认为传递信息也非完全正面，部分指标亦值得担忧：
        从当期生产来看，生产指数为  59.9，高于上月的57，反映近阶段美国制造业生产活动仍较为景气。
        价格指数上升至  61.5，这或减缓近期美国陷入通货紧缩的压力，对企业生产活动有利。
        未来生产情况则没有如此乐观。新订单从上月的  53.5  滑落到53.1，库存则从50.2  上升到51.4，整体的新订单库存比近几个月下行趋势明显。
        从外需情况来看，随着新兴市场工业生产减缓、经济增速的回落（如中国8  月PMI  进口订单大幅回落到48.4）未来美国制造业增长动力放缓难以避免。
        从美国进口订单来看，该指标上行到  56.5，其与中国出口增速联系紧密。
        因此，在短期尚未观察到中国出口将大幅下降的证据，但四季度、明年上半年随着欧、美经济放缓加剧，中国出口回落不可避免。
        当日，市场忽略了美国建筑开支环比折合年率下滑  1%和ADP  就业减少1万人，远低于市场预期的负面数据，而我们认为房地产市场低迷、就业的困境足以令美国经济承压。
        尽管单日美股涨幅不小，但我们依然维持先前观点，对股票市场的看法中性偏空，看好美元指数至85。我们建议从未来零售销售、非农就业和房地产市场数据变化中寻找美国经济走弱的证据。