投资要点
          我们近期参加了海正药业的股东大会，并且与管理层就公司未来发展战略作了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司未来的主要看点还是制剂出口，同时国内制剂的战略地位也在逐渐提高，我们认为海正是国内最具国际化特色的研发驱动型企业，是原料药产业升级的领军者，维持长期推荐评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        调研要点：
          非公开发行股票预案顺利通过。经股东大会表决，公司的非公开发行股票预案顺利通过，此次融资将降低公司资产负债率，减少财务费用，并为富阳制剂基地的建设奠定了坚实的基础。
          制剂出口稳步推进。制剂出口主导的产业升级是我们看好海正的最大理由，在欧洲上市的首仿产品他克莫司胶囊有望带来不菲收益（维持2011  年将占据10%的欧洲市场份额，增厚eps0.09  元的判断）。继他克莫司之后，还有多个品种将进入欧盟制剂的申报，欧洲市场目前是公司制剂国际化的主攻方向，向美国ｆｄａ申报ａｎｄａ则是下一步的工作重点。
          海正制剂出口的优势。公司的主要优势还是体现在技术层面：原料药和制剂的一体化、高规格的抗肿瘤注射剂生产线（由于细胞毒性大，国外很难审批通过）以及多年积累的发酵半合成技术；和印度等主要竞争对手相比，国内的基础建设和资本市场的融资环境都更为完善。
          在国际化方向上，海正药业无疑是国内化学制药企业的标杆，未来几年内，将有一批国内企业可以达到美国或欧盟的制剂gｇｍｐ标准，进入国际市场。这一过程将带来企业盈利的快速增长，我们认为，在这一时期可以给予很高的估值（参考印度企业在转型期的估值水平，参见<<三年不飞，一飞冲天，海正药业深度报告>>等）
          国家对出口给予很高的重视。据了解，工信部将确定  3-5  家企业做制剂出口的样板公司，给予一定的补贴。此外，如果能做到出口，对国内同类产品的销售也会有促进作用。