投资要点
        港珠澳地区机场竞争格局由“一超二强二弱”向“三强一弱一附庸”转变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】广州、深圳、香港、珠海、澳门机场旅客吞吐量占比由2004  年的27％、19％、49％、1％、5％变为2010H1  的33％、22％、40％、2％、3％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）货邮吞吐量占比由2004  年的12％、11％、72％、0％、5％变为2010H1  的18％、13％、68％、0％、1％。
        随着内地经济发展和三大货运巨头的分别入驻，广州、深圳和香港机场的客运和货运出现三足鼎立的格局，竞争日益激烈。完善航线网络、建立便捷的交通体系，从而最大程度上争抢腹地客货源是竞争关键。
        深圳机场完善的国内客货航线与香港机场发达的国际航线具有互补性。
        两者构建港深地区的“一市两场”、实现互补双赢是最佳选择。
        2011～2011  年是广州机场发展的机遇期。但由于受到深圳和香港机场的竞争，其枢纽建设比北京和上海将更为艰难。
        澳门和珠海机场不会对广州、深圳和香港机场构成威胁。但其竞争力的强弱有可能随着港珠澳大桥的贯通而发生改变，影响有多大尚待观察。
        客运方面，我们预测至2018  年，珠三角人均GDP  超过2  万美元，航空旅客吞吐量估算为1.27  亿人次，年均复合增长率为8.2％。航空旅客吞吐量占珠三角常住人口的比率达到230％。白云机场2020  年规划5  条跑道、1  亿人次吞吐量可能过于乐观。但从近期来看，在各机场普遍接近或超负荷的情况下，“吃饱”不成问题。
        货运方面，我们预测至2018  年，整个港珠澳地区货运吞吐量将达到1083万吨，广州、深圳和香港机场的货运量占比由2009  年的18％、12％、68％变为2018  年的23％、19％、57％。