各项盈利驱动要素均呈向好趋势，净利润高速增长30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年上半年，14家上市银行净利息收入同比增长26.43%，手续费及佣金净收入同比增长36.09%，净利润同比增长30.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全面摊薄年化ROA  和ROE  分别为1.2%和21.72%。各项主要盈利驱动要素基本均呈向好趋势，规模扩张和息差同比回升是推动净利润增长的最主要驱动因素。民生（剔除海通股权收益）、华夏、宁波、招行净利润同比增速较高，分别达到107%、80.57%、78.81%和59.8%。
        规模延续较快扩张态势，2  季度单季略有放缓。2  季度末，上市银行总资产规模同比增长16.32%，存款规模同比增长15.87%，贷款规模同比增长18.74%，规模延续较快扩张态势，但略低于行业平均19%的贷款增速和18%的存款增速。2  季度规模扩张速度有所放缓，各银行贷款环比增速较1  季度均有所下滑；存款方面，股份制和城商行存款环比增速有所上升，而大型银行存款环比增速则出现明显下降。
        上市银行整体息差同比、环比均有较大幅度回升，为全年息差水平奠定基础。
        按照期初期末平均余额计算，中期上市银行加权平均净息差2.35%，同比回升10  个基点。华夏、浦发、民生、招行息差回升幅度较大，分别达到55、38、37  和32  个基点。2  季度上市银行净息差平均环比回升幅度在6  个基点左右，招行、浦发、中信环比回升最为明显，幅度均在10  个基点及以上。
        下半年在经济下滑的背景下，银行贷款议价能力将有所减弱，存款活期化趋势也将受到影响，推动息差继续回升的动力不足。2  季度息差回升为全年息差水平奠定基础，预计3、4  季度上市银行整体息差将呈环比基本持平或小幅回升的局面，预计行业整体全年息差同比回升幅度在11  个基点左右。
        资产质量持续优化，拨备覆盖率进一步提升，信贷成本较去年同期和年初均呈下降局面。2  季度末上市银行不良贷款余额3876.05  亿元，不良率1.27%，实现双降。所有上市银行不良率较年初均有下降，农行（59bp）、中行(32bp)降幅较大。2  季度末，除农行外，其他银行拨备覆盖率均超过160%，平均水平继续提升至216%左右。浦发、招行、兴业、北京拨备覆盖率超过250%。
        上市银行平均拨备/贷款为2.19%，较年初下降8  个基点，建行、华夏、工行、中行、南京该指标超过2%。上半年上市银行平均信贷成本为0.39%，同比降低5  个基点，较年初降低8  个基点。多数上市银行2  季度单季信贷成本较1季度环比下降或持平。我们维持上市银行整体2010  年将出现不良贷款余额小幅上升、比率下降的判断，拨备覆盖率将进一步提高。
        银行业：估值安全，具备良好的中长期投资价值，短期有望跑赢或跑平大盘。
        银行板块在此轮反弹的过程中相对涨幅较小，估值仍然处于低端。目前银行股对应2010  年和2011  年的PE  分别为10.44  倍和8.65  倍，PB  分别为1.76倍和1.46  倍。估值安全，业绩增长将带动估值修复，具备良好的中长期投资价值。从短期看，在融资平台贷款悲观预期修复、净息差超预期表现以及估值优势等因素推动下，银行有望跑赢或跑平大盘。如果大盘继续上涨，表明市场对于宏观经济二次探底的忧虑逐步消除，银行将成为继投资品之后的上涨板块；如果大盘回调，银行将因为估值较低、前期上涨较少而成为较抗跌的品种。我们维持对招行和兴业的推荐。