扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中金黄金研究报告:光大证券-中金黄金-600489-资产注入预期明确,金价上涨助推业绩-100830

股票名称: 中金黄金 股票代码: 600489分享时间:2010-09-02 09:40:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪前明
研报出处: 光大证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 645 KB 分享者: hah****zg 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        ◆依托集团,成功实现资源扩张
        公司上市时集团公司仅有东桐峪金矿与峪耳崖金矿,之后的资源扩张方式主要是收购集团所拥有的矿产资源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从  07  年到09  年,集团每年向公司注入大量金矿,而且多是成熟可开采矿山。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司金保有储量达到421.18  吨,铜保有量30.68  万吨,铁矿石储量1039  万吨,资源储量丰富。从权益角度看,目前公司黄金权益储量大约315  吨,铜权益储量15.6  万吨,铁矿石权益储量440  万吨。
        中国黄金集团公司是我国黄金行业中唯一一家中央企业,也是我国最大的黄金企业。中国黄金目前黄金资源控制量超过1200  吨,名列国内第一位;铜资源储量800  万吨;钼资源储量120  万吨。全集团日处理矿石总量达12  万吨,黄金产量、销量全国第一。
        ◆成本估算与业绩弹性
        公司计划2010  年矿产金20.49  吨(权益产量约15.4  吨),矿产铜16238  吨(权益产量约8300  吨),公司目前总股本14.23  亿股,每股矿产金权益产量0.0108  克,每股矿产铜权益产量0.000058  吨。
        金价每克上涨  10  元,按照25%所得税计算,公司EPS  增厚0.081  元,弹性大。
        铜价每吨上涨1000  元,按17%的增值税和25%的所得税计算,公司EPS  增厚0.037元。
        矿产金每克营业成本  152  元。矿产铜营业成本大约22000  元/吨。
        ◆看好黄金,谨慎关注铜价
        铜是金属的“带头大哥”,基本金属的投资实际上就是对经济周期的投资,目前中国由于房地产调控导致工业增加值增速下滑、美国的失业率居高不下阻碍复苏进程,总体上还不能看到经济周期向上的迹象,相反,从公布的各经济数据看,目前经济周期向下的可能性更大,美国、中国的国债收益率曲线越来越平坦,也反映了市场对经济前景的预期比较悲观。
        如果说基本金属的投资逻辑在于对经济周期的投资,那么黄金就是对宽松的货币政策的投资。当前经济周期方向不明确,但宽松的货币政策却是一个确定性事件。
        ◆业绩预测与估值
        预计2010  年-2012  年EPS  分别为0.71  元、0.9  元和1.15  元。公司有明确的资源注入预期,我们长期看好黄金,而公司弹性大,是金价上涨时优秀的投资标的。按照2011  年业绩50  倍市盈率估值为45  元。这其中包含了资源注入的溢价。我们给予公司买入评级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com