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          经营回归常态，仍显回落隐忧——10  年中报分析
          投资评级与估值：（1）二季度上市公司盈利略超预期，整体主要指标环比变化接近常态季节性变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年净利润同比增长39.3%，略超申万预期2  个百分点，二季度单季增长25.0%，单季度环比增长10%，增速略高于08  年同期水平，但低于07  年同期水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  中报收入同比增长42.8%  ，二季度环比一季度增长15%，与08  年同期环比增速相同，略高于07  年同期增速。收入及利润环比增长仍属正常，并未显示加速下滑；中报创业板利润同比增长23.1%，远低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速，创业板的高估值可能存在风险；（2）二季度上市公司毛利率下滑符合预期，预计三季度毛利率继续下滑。二季度存货环比上升符合历史常态，但绝对水平偏高；上市公司经营性现金流从一季度负值转正，但仍处于历史同期最低水平；二季度非ST  上市公司毛利率为20.1%，较一季度回落0.5  个百分点。(分析师：夏钦/朱安平  86  21  23297238)