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研究报告:交银国际-8月PMI按預期反彈-100901

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-09-02 08:29:03
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苗獻
研报出处: 交银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 202 KB 分享者: 新****王 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要點:
        8  月份PMI  季節性反彈,符合預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中國官方8  月份PMI  爲51.7%,比上月反彈0.5  個百分點,基本符合市場和我們的預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我們認爲上述反彈具有季節性因素,未來數月經濟適度降溫的趨勢不會改變。分項來看,8月份  新訂單指數明顯上升,說明未來數月製造業形勢仍較樂觀;購進價格大幅攀升,說明上游通脹壓力有所反彈;原材料庫存連續第4  個月下降,産成品庫存指數繼續快速下滑,說明製造業消化前期庫存的進程仍在繼續。展望即將發布的8  月份經濟數據,我們認爲8  月份工業生産和投資增速均將繼續下滑,零售增速則可能繼續保持穩定。CPI  和  PPI  同比漲幅則可能會雙雙走高,但通脹形勢仍然可控。出口形勢可能會繼續超越市場預期。
        訂單增加致製造業生産有所反彈,且上游通脹反彈。8  月份PMI  生産指數爲53.1%,比上月反彈0.4  個百分點。這可能是由於訂單增加的作用彌補了去庫存進程對生産的影響。8  月份訂單指數和新出口訂單指數分別爲53.1  和52.2,分別比上月上漲2.2  和1.0  個百分點,而産成品庫存指數和原材料庫存指數則雙雙下降,顯示製造業仍在消化庫存。其中産成品庫存指數由7  月份的49.9  下降至46.9,原材料庫存指數由7  月份的47.8  下降至47.3。另外,8  月份購進價格指數大升10.1  個百分點至60.5,說明上游通脹壓力出現反彈,預計8  月份的PPI  漲幅也將有所反彈。但隨著鐵礦石等價格的回落,我們認爲這一反彈可能只是暫時的,未來數月上游通脹將會有所回落。
        

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