事件：
        8  月31  日西南证券公告了2010  年中报：营业收入5.69  亿元，比去年同期减少34.37%；净利润1.61  亿元，同比减少65.22%；加权平均净资产收益率3.49%，下降了7.44  个百分点；基本每股收益0.08  元，低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资业务亏损较为严重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年由于大盘下行，公司证券投资业务亏损2976  万元；投资收益同比减少60.05%至1.13  亿元；公允价值变动收益为-0.91  亿元，比去年同期减少1.22亿元；净资产浮亏2.55  亿元。经纪业务量增价跌，成本上升较快。一方面公司经纪业务市场份额比去年同期增长了  26.51%，但受到行业佣金率下滑的影响，营业收入微减0.54%。另一方面，上半年公司大力推进营业网点布局调整，营业成本同比大幅增长118.04%。因而经纪业务的营业利润率仅为52.02%，比上年同期减少26.09  个百分点。投行业务项目储备较丰。上半年公司投行业务打破单一盈利来源格局，完成股权融资项目  5  个，募集资金30.33  亿元；完成债券承销1  家，募集资金16.35  亿元。上半年营业收入与去年同期基本持平，但营业成本上升28.66%，营业利润率仅为18.94%。首次给予“中性”评级。目前公司业务结构单一，创新业务发展滞后，严重依赖经纪和自营。由于行业佣金率下滑趋势难以反转，即便有两江新区的题材，除非有重大重组或资本运作，短时间内公司业绩难有起色。我们预计公司2010-2011  年实现净利润分别为5.03  亿元和7.14  亿元，对应的EPS  分别为0.26  元和0.38  元。