投资要点
事件:
公司 2010 年8 月31 日发布临时公告,杭州市政府将对公司购买MOCVD 设备按照设备采购价格的40%给予资助。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】财政资助扶持公司购买MOCVD 设备的总量暂定为30 台(按实际购买数量予以资助)以内,从2010年11 月份起开始实施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司将根据具体进展情况及时披露后续事项。
点评:
公司目前拥有用于 LED 外延生产的关键性设备MOCVD 共8 台,并于2010 年上半年新订购8 台MOCVD(其中1 台已经到达,7 台预计2011 年1 季度前到达)。设备主要从德国Aixtron 和美国Veeco 两家公司进口,单台设备价格在1800-2000 万人民币左右,据此推算,单台MOCVD 设备公司可获得杭州市政府的补助在720-800 万左右,最高可获得约2.16-2.4 亿的政府补助(按30 台计)。我们估计,资助资金将根据设备采购的具体进展情况分配拨付(参考扬州市政府的资助细则中要求设备到厂后拨付40%,正常投产后拨付30%,批量生产并实现销售后再拨付30%)。
杭州市政府对公司的设备采购资助,体现了其对公司作为位于杭州本地的国内LED 行业领先企业的扶持力度有所增强,以及对LED 未来前景的看好。就补助的金额而言,接近芜湖市和扬州市政府对LED 企业提供的800-1000 万/台MOCVD 的资助幅度。
根据《企业会计准则第 16 号——政府补助》的规定,上述政府补助属于与资产相关的政府补助,应当确认为递延收益,并在相关资产使用寿命内平均分配,将于补贴款收到时计入当期损益,因此会对公司2010 年度、2011 年度的盈利产生正面影响。
假定一台 MOCVD 的政府补助为800 万,MOCVD 使用年限为8 年,那么每台每年会增加当期盈利100万元。我们假设2011 年新增8 台,2012 年新增15 台,那么2011 年盈利将增加800 万、2012 年盈利增加2300 万,将增厚每股收益约2 分钱、5 分钱。
我们暂时维持 2010 至2012 年每股收益0.60、0.95、1.28 元的盈利预测,暂时维持公司强烈推荐投资评级。