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工程机械行业研究报告:申银万国-工程机械行业投资驱动要素分析:静候最佳买入时机-100831

行业名称: 工程机械行业 股票代码: 分享时间:2010-09-01 14:13:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李鹏,李晓光
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 119 KB 分享者: zou****984 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论:
        3  个月工程机械收入增速预期能有效解释当前股价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们计算了2001  年以来建筑工程机械行业的各种盈利指标和建筑机械行业股价指数的相关系数,其中销售收入增速和建筑机械行业股价指数的相关性要明显强于其他盈利指标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3个月左右的收入增速预期能有效解释股价变化。
        房地产新开工面积增速、贷款余额增速和CRB  指数增速能有效预测收入增速。
        影响工程机械销售收入的因素很多,根据我们的分析,房地产新开工面积增速能有效代表房地产需求、贷款余额增速代表基建需求和信贷宽松程度、CRB  指数代表出口趋势。我们根据2001-2009  年的数据建立预测模型,经过2010年上半年的数据检验,模型具有有效性。
        关键假设点。2010、2011、2012  年房地产新开工面积保持21%、0%和10%的增速;人民币贷款余额保持20.1%、16%和15%的增速;CRB  指数保持16%、9%和5%的增速。
        静待最佳买入时机。相对于整个市场对未来工程机械负增长的悲观预期,我们对于工程机械的中长期需求并不悲观。从模型显示的数据来看,2010、2011、2012  年工程机械销售收入增速为49.8%、15.5%和20.3%。但由于未来3  个季度工程机械收入仍然呈现同比增速下滑趋势,2010  年上半年甚至可能出现同比负增长,所以目前买入仍不是最好时机。鉴于未来2-4  个月的销售收入预期对股价的解释作用最好,所以如果明年2  季度工程机械销售收入增速见底回升,那么2010  年4  季度-2011  年1  季度将是工程机械买入的最佳时机。

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