浦发银行上半年实现净利90.8  亿，同比增长33.9%，EPS  为0.79  元，年加权平均ROE  为23.94%  。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    1．净息收入增长符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司净息收入增长34.55%，这一方面是因为贷款规模的增长；另一方面是存款及其他付息负债成本的下降，使得公司存贷利差同比提高10  个基点，净息差提高36  个基点。    2.贷款平稳较快增长，活期存款占比有所下降。  上半年公司新增贷款1217.56  亿，较年初增长13.11%，其中公司一般贷款增长10.92%、个人贷款增长18.7%，公司贷款增速在同业中属于较快的水平。  相比于贷款，存款增速要稍显落后，只有11.53%，活期存款占比较年初下降1.22  百分点。上半年公司新增存、贷款规模分别完成57.66%和54.38%。期末公司存贷比为73%，处于较高水平。    3.中间业务增长超预期。上半年公司取得手续费及佣金净收入18.25  亿，同比增长增52.53,%  主要得益于代理业务、理财和咨询顾问、结算与清算类收入的高速增长。中间业务收入在营业收入中的贡献占比为8.02%，相比于招商的16%的水平，这既意味着相对落后也意味着拓展的空间。    4.资产质量平稳。报告期内公司实现不良额和不良率双降。期末不良贷款余额为64.65  亿元，比年初减少9.95  亿元，降幅较大，这主要是公司加大了资产保全和清收力度所致。公司不良贷款率为0.62%，  拨备覆盖率达到302.26%，比09  年末提升56.33  个百分点，信贷成本为0.3%，公司的不良率、覆盖率在同行业中都处于领先地位。    5.  投资建议。公司资本和核心充足率10.24%和7.01%,  其面向中移动的定向融资400  亿的方案已获得证监会批准，此次融资及公司的盈余留存将足以支持公司风险资产在未来4  年复合增长20%。我们预计公司10、11  年净利分别增长32.7%和24.2%，  考虑增发摊薄的EPS  为1.42  和1.76  元，当前10  年PE、PB  为9.87  和1.42  倍。维持其短期推荐-长期A  的评级。