地产行业的偿付能力并处于相对安全区域：今年4月份以来，地产新政措施频出，鉴于房地产类公司债较多，我们关注的是：这次地产新政的调控效果和房企最新的经营动向如何？房地产发债公司的偿债能力是否出现明显转差？通过对房地产市场和上市公司中报的数据分析，主要结论如下：1、房地产企业的偿付能力并没有明显转差迹象；2、房地产成交量已见放大，房企置地和新开工仍在加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管地产类公司在经营策略上出现了分化，但整体上仍然延续既往的模式（高盈利和低流转）并进入了又一轮的扩张期，融资环境方面并没有遭遇过于严厉的限制；从2010年中报的状况看，本次调控前房地产行业的盈利能力和现金流充裕状况较2008年调控时更好，对负债的偿付能力也有相当保证，因此，若无更严厉的调控政策出台，地产行业的偿付能力并没有受到实质性的威胁。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        房地产企业的偿付能力并没有显著转差的迹象：第一，地产行业上市公司的盈利水平仍然在创历年来新高，尽管仍然建立在流转类指标普遍下降的基础上；第二，尽管4月份以来的房地产调控政策寒风频袭，但地产类上市公司仍然在加快囤地和开发的步伐：2010年上半年地产类上市公司经营活动净现金流为-741亿，这表明地产公司进入了新一轮的扩张期；这次扩张仍然有赖于地产类公司从银行等机构的间接融资（高达736亿），货币资金仍然充裕；第三，地产行业的财务风险在逐步累积，但离风险触发点尚远：在大幅提高间接融资后，资产负债率从去年末的64.83%提高到6813%。利息保障倍数略为下降到10.97，仅次于去年中期的11.85倍；流动性方面仍然不足为虑，流动比率和速动比率均为历史同期最好水平；第四，发债企业的经营策略出现分化格局，股东背景良好和行业龙头的房地产公司大幅扩大间接融资规模购置土地和开发，而另一端名流置业、北辰实业、银基发展、万通地产等在上半年均没有太多的资金来源渠道，在经营策略上也相对较为保守，经营活动现金流量入为出；在这两大阵营中，前者得益于融资渠道优势和较高的盈利尚不足显现偿付风险，而后者则由于自身的谨慎经营方针在偿债能力方面有所提高，因此，房地产债的信用风险整体上处于较为安全的区域。
        分析房地产成交量已见放大，房企置地和新开工仍在加速：7月份全国70个大中城市中仍有34家环比上升，17家持平，20家出现环比下降，但平均降幅只有0.54%，而二三线城市在近期保持较快的上涨趋势；主要城市住宅成交量已经开始放大；同时，房地产企业并没有停下购置土地和开工的增速步伐。这些数据显示出房产政策调控尚没有对地产行业“伤筋动骨”，房屋销售下降和主要城市房价的微幅下跌仅是“皮外伤”。从房地产开发投资的资金来源看，开发商自筹资金的增速有所提升，占到50%的比重；与此对应，依靠国内贷款的资金增速从年初开始下滑，与过去年份比较，今年的房地产贷款来源比重高点约下降2个百分点，但7月底约19%来源于贷款的水平在近几年中并不算低。