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龙净环保研究报告:天相投顾-龙净环保-600388-订单丰富,业绩滑落缘于地产辅业-100831

股票名称: 龙净环保 股票代码: 600388分享时间:2010-09-01 09:52:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相电气设备组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 287 KB 分享者: cdl****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年1-6  月份,公司实现营业收入14.07  亿元,同比减少15.2%;实现营业利润12973.0  万元,同比减少17.27%,实现归属于母公司所有者净利润10932.5  万元,同比减少11.43%;实现摊薄每股收益0.53  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩滑落缘于地产收入锐减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司收入、利润均同比下降,主要原因是去年同期沈阳都市城光项目确认房地产利润5,700  万元,而本期公司没有房地产项目收入和利润。
        除尘器和脱硫工程项目是公司的主要收入来源,报告期内收入比重分别为65.1%和23.4%,其中除尘器业务营业收入同比增长4.77%,脱硫工程项目营业收入同比减少2.42%。
        盈利水平有所改善。报告期内,因公司结算订单质量有所提高,锁定材料成本取得一定成效,公司电除尘器机电设备毛利率同比增加5.94  个百分点至21.93%,使得公司综合毛利率同比增加2.62  个百分点至22.15%。
        受益国外市场回暖。报告期内,受国际市场回暖影响,公司出口业务表现出色,实现营业收入1.93  亿元,同比增幅达2,002.27%,出口营收比重达  13.71%。印度公司One  ClickPower  Equipment  trading  已成为公司第一大客户,销售收入占比为8.87%。
        逆境中开拓市场。随着国内火电新增装机容量放缓,火电脱硫和除尘的市场萎缩,公司通过开展形式多样的技术营销,市场开拓工作取得较好的成绩。目前公司手持订单丰富,报告期末预收款项达到22.34  亿元,从今年1  季度起持续回升。
        报告期内,公司成功中标漳州腾龙芳烃"除尘输灰岛"总包项目的合同,取得了公司总包工程的首次突破;公司7  月取得了印尼加里曼丹电厂项目工程总包合同,工程项目包含两台60MW  火力发电机组及电除尘设备,合同总额约为11.3  亿元人民币。
        盈利预测与评级:预计公司2010、2011、2012  年EPS  分别为1.34  元、1.60  元、1.79  元,以8  月27  日收盘价29.55  元计算,对应的动态市盈率分别为22  倍、18  倍、16  倍,维持公司“增持”的投资评级。
        风险提示::1)钢价波动对成本的影响;2)地产辅业经营不稳定;3)市场持续萎缩。
        

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