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国民技术研究报告:国金证券-国民技术-300077-2.4G移动支付有望国标-100901

股票名称: 国民技术 股票代码: 300077分享时间:2010-09-01 09:21:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈运红
研报出处: 国金证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 226 KB 分享者: A_****I 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资逻辑
        移动支付三线并进,打开新的海量市场空间:公司目前2.4G  移动支付采取三条战线齐头并进的发展策略:第一是服务好现有的客户即运营商;第二是推动与银行RFID-SD  卡的合作;第三则是拓展海外市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前在三个方向上都已取得不同程度的进展,有望为2.4G  技术培育起新的海量市场,行业普遍预计国际国内市场空间将达到500  亿量级;
        移动支付已上升至国家层面,2.4G  有望国标:13.56M  方案属于国际标准,国家无论从信息安全角度、自主知识产权角度、还是从用户体验的市场角度考虑,都存在很强的发展自有标准的动力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而从近期工信部组织的方案讨论,行业内专家公开表态,以及其他技术和市场因素考量,2.4G  都极为有望成为移动支付国家标准;
        其他业务全面铺开,未来亮点不断:公司USBKEY  业务处于市场领先地位,未来受益于普及需求及后续升级需求仍将保持稳定高速增长。此外,TD-LTE  和CMMB  射频芯片国内领先,安全存储和可信计算上半年实现近2000  万收入,而EMV  公司作为密码主导单位也在积极筹备相关产品。
        业绩预测
        调高业绩预测,倾向前期推广情况:我们维持前期盈利预测范围,但参考我们对市场及公司的调研情况,和最近2.4G  有望国标、中移动高层进入浦发董事会等行业积极因素,我们认为此行业将向有利于公司的方向发展,更加倾向于前期推广情景下的业绩预测,即2010-2012  年EPS  分别为1.921  元、3.255  元和4.317  元,同比增长78.68%、69.50%和32.61%。这一预测对于推广的量预测仍属于中性偏保守,后续我们将视行业发展情况,可能进一步调高公司的业绩预测。
        估值
        重申“买入”,目标价  180  元:在此业绩预测情景下,公司当前股价仅相当于11  年40  倍和12  年30  倍。考虑到2.4G  可能成为国标所带来的广阔市场空间,公司在行业内的龙头地位和在A  股市场具自主创新能力IC  设计公司的稀缺地位,我们认为公司11  年55  倍PE  属于合理估值,给予目标价180  元,再次强调对于公司的“买入”评级。
        

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