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超声电子研究报告:光大证券-超声电子-000823-境外业务和液晶显示器促进业绩增长-100830

股票名称: 超声电子 股票代码: 000823分享时间:2010-09-01 09:08:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵磊
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 409 KB 分享者: sun****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年上半年,公司实现营业收入13.9  亿元,同比增长34%;实现营业利润约9,200  万元,同比增长57%;实现归属于母公司股东的净利润约6,000  万元,同比增长60%;每股收益0.14  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        境外业务和液晶显示器促进业绩增长
        报告期内,公司境外收入达7.5  亿元,同比增长57%,在总收入中占比到达54%,扭转了自2008  年下半年以来的境外业务小于境内业务的局面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)境外业务的大幅增长主要是因为全球经济复苏,欧美各国厂商纷纷补充产品库存,刺激了中国电子产品出口的增长。境内市场营业收入6.4  亿元,同比仅增长14%,增长主要源自3G  终端设备需求的增加。
        分产品看,液晶显示器收入同比增长71%,达到4  亿元,占总收入比重达到26%的历史新高,覆铜板收入同比增长42%,而核心业务印制线路板收入同比增长仅12%,占总收入比重降至57%。
        三项费用率略有下降
        报告期内,公司营业成本率为81%,与去年同期相似。销售费用率为2.8%,接近去年上半年的2.9%;管理费用率为8.1%,比去年同期的8.5%略有下降;财务费用率由去年同期的2%下降至1.7%;三项费用总和由去年同期的13.4%下降至本期的12.5%。
        增强的运营能力和加快的资产周转提高ROIC
        公司的应收账款周转率由去年同期的1.7  增加至本期2.0,存货周转率和应付账款周转率分别稳定在2.9  和2.4,因而现金周期由去年同期的91  天缩短至本期的76  天。总资产周转率也由0.36  增至本期的0.44,从而使得年度化ROIC  由去年同期的11%增至本期的22%。
        触摸屏将是新的增长点
        公司已在触摸屏的研发上投入大量精力,掌握了电容式多点并行触摸屏技术。公司现在是联想乐phone  手机的唯一触摸屏供应商。公司最近公告将投资约9000  万元用于触摸屏的扩产,这将新增4.5  万平方米电容式触摸屏的年生产能力。预计项目将在2011  年5  月正式投产,达产后,可实现年销售收入1.2  亿元,税前销售利润率为23%。
        

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