报告关键要素:  
        上半年，受证券市场持续下跌的影响，公司风格相对激进的自营投资业务出现亏损，最终拖累公司整体业绩大幅下滑，实现净利较去年同期下滑62.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到公司业务结构相对单一以及下半年行业经营环境的不甚乐观，我们给予公司"观望"评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  事件:  
          西南证券公布2010年中报。2010年1-6月份，公司实现营业收入5.69亿元，同比减少34.37%；归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比减少62.65%；基本每股收益0.08元。  点评:  
          业绩大幅下滑源于市场环境的不利：公司净利润大幅下滑的主要原因是上半年特别是二季度以来，证券市场持续下跌，公司自营投资出现亏损；与此同时，公司经纪业务在份额提升的同时，佣金率却呈下滑态势，最终导致经纪业务收入较之去年同期有所下降。  从单季度收入来看，第二季度，公司实现代理买卖证券净收入1.77亿元，较之一季度减少0.05亿元；证券承销业务实现净收入0.69亿元，较之一季度增加0.34亿元；证券自营业务由一季度盈利0.80亿元转为亏损1.04亿元。从收入结构来看，由于自营投资的亏损，使得公司经纪业务收入贡献在上半年大幅提升至81.78%  ，较2009年全年提升30个百分点。