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万邦达研究报告:东海证券-万邦达-300055-新兴蓝筹的典范,工业水处理行业的龙头-100830

股票名称: 万邦达 股票代码: 300055分享时间:2010-09-01 09:01:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴文钊
研报出处: 东海证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 186 KB 分享者: Gsh****kk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          符合新兴蓝筹“三要素”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随国家环保标准的不断提高,国家在石油化工、煤化工大项目的投入加大,工业污水处理行业空间越来越大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司“EPC+C”的模式使公司毛利率得到大幅提升。公司的商业模式支持大规模的扩展,可以从中石油、神华集团扩展到中石化、中煤等重点企业及相关行业。
          核心竞争优势。公司的比较竞争优势来自于:公司摸索出一套适合不同行业工业水处理的新工艺及解决方案,同时提供集“给水设计”与“污水处理、中水回用”一站式解决方案,形成了一定的技术壁垒。此外,公司以项目开发、项目推进与跟踪服务的营销模式确保了市场占有份额的持续性增长。
          上半年与寰球工程公司的战略合作协议打开了新的增长空间。中国寰球工程公司是全球100  强的工程服务公司,是中石油的全资子公司,在国内外重大的石油化工、煤化工项目上担任工程总承包角色。上半年公司与中国寰球工程公司的战略合作协议,为公司进一步承接中石油集团项目创造了更有利的条件,同时也存在与寰球工程公司一起承接海外项目的良好预期。
          全年业绩略低于预期,但考虑到公司“EPC+C”的商业模式仍然处于营运初期,下半年托管业务量将逐渐达到预期,仍维持“增持”评级。由于宁东两个项目来水量低于预期,致使托管费下降,托管收入下降3000  万元-4000  万元,下调每股EPS0.2  元,全年EPS  预计为1.2  元。考虑到托管收入明年会正常释放,维持2011  年EPS  为2.1。

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