报告摘要：
  市场回顾
  上周上证指数上涨0.66%，深成指上涨3.05%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天相转债指数上涨3.03%，走势强于大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）转债市场可交易的9 支转债5 涨4 跌，平均涨幅为3.57%，其中：巨轮转债上涨13.40%，表现最佳，锡业转债上涨12.47%，涨幅次之；金鹰转债下跌4.82%，表现最差。
  转债市场上周总共成交405.6 万份转债，成交金额累计达到10.01 亿元，较前一周的10.18 亿元有所减少，其中依旧是韶钢转债、中海转债贡献最大，二者合计占转债市场成交总额的82%，其余转债日均成交额不超过1000万元。转债市场流动性依然较差，周累计换手率仅为7.70%，较上一周的7.94%有所减少。
  由于多数进入转股期的转债存在套利机会，以及韶钢转债、凯诺转债纷纷公告赎回，投资者的转股热情不减，导致市场规模进一步减少，截至9 月14 日收盘，转债市场的规模为49.00 亿元，较前一周减少约3.69 亿元。
  转债市场的债性几近于无，在目前市场条件下，转债作为债券而言已经失去投资价值，只能将转债看作是提前支付了行权费用的看涨期权，由于进入转股期的转债近似于可随时行权的美式期权，多数投资者仅仅是将其视作正股的替代品，因此股性的成分较重，目前股性水平中等，上周的变化不大。从理论价值上看，转债市场的加权平均理论溢价率为-0.01%，略被低估，桂冠、凯诺、澄星、海化4 只转债被高估，其余转债被低估。
  投资建议
  我们依旧建议投资者关注正股业绩具有成长性，且股性较强的转债，适量持有巨轮转债，但对前期推荐的桂冠转债，由于其未随正股下跌相应的幅度，积累一定风险，建议投资者短期回避，等待转债下跌或正股价格回升时再买入；对已公告赎回的韶钢转债和凯诺转债，建议转债持有者择机转股或售出，适当关注套利机会；对于平价溢价率最高的澄星转债，我们建议投资者谨慎回避；中海转债和锡业转债平价溢价率处于下降的趋势中，长期投资价值逐渐显现，鉴于正股良好的成长性，建议投资者适量持有。
  韶钢、凯诺转债：我们认为对这两支转债来说，持有转债并不优于持有正股，随着赎回期日益临近，而赎回价格又远低于转债现价，我们建议两只转债的持有者择机转股或在二级市场上售出，并可适当关注套利机会。
  锡业转债：锡业转债的长期投资价值已经显现，如果投资者看好正股，现在买入转债或等待负溢价出现再买入转债都是不错的选择，但是需要注意的是，近期锡业股份的涨势过快，存在一定的风险，投资者不宜重仓，适量持有为宜。
  山鹰转债：9 月17 日上市，价格在120 元以下可买入。