扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

冀东水泥研究报告:安信证券--冀东水泥:踏上业绩高增长的征程-070918

股票名称: 冀东水泥 股票代码: 000401分享时间:2007-09-18 08:59:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 买入-A
研报大小: 60 KB 分享者: hh****1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

报告摘要:
  成功的“三北战略”:就具有运输半径的水泥行业而言,水泥企业的战略布局直接影响到公司的竞争优势及长期发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】冀东水泥依据其自身情况制定了“三北战略”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从河北省来看,目前公司产能主要集中在唐山地区,产能规模800万吨,主要市场在天津和河北东部,是周边产能最大的公司,也是天津滨海新区和曹妃甸建设受益最大的公司。公司在内蒙古和陕西的布局是非常成功的,从2006年年报来看,两地的水泥生产线具有极强的盈利能力,主要是当地能源成本低及税收优惠的影响。冀东水泥在东部的生产线主要布局在吉林省和辽宁省,由于产能投放较快,去年的盈利能力较弱。今年上半年,在固定资产投资的拉动下,东北地区P.O42.5级水泥和32.5级水泥价格分别同比上涨8.04%和6.07%,是
全国水泥价格涨幅最大的地区,公司在东北地区的盈利明显好转。
  多因素促使公司发展步入良性轨道:从冀东水泥的发展来看,我们认为多方面因素促使公司步入良性轨道。公司增发完成后,唐山区域内水泥年产能增加近700万吨,总产能增加80%左右,奠定了爆发性增长的基础;从公司三个区域市场来看,河北省2006年末新型干法水泥比例不足40%,除吉林和陕西省外,新型干法水泥的比例都低于全国平均水平,淘汰落后产能的空间巨大,随着落后产能的淘汰,公司的地位将更加稳固,议价定价能力进一步提升;北京市和天津市不再批准建设新的水泥熟料生产线,滨海新区建设的加速则从需求方面保证了公司水泥的市场,价格上涨的空间依然很大;此外,冀东水泥在建生产线的
余热发电项目全部建成后预计年发电量可以达到4亿度,公司的成本支出进一步下降。
  踏上业绩高增长的征程,具备长期投资价值:我们认为,冀东水泥的发展处于天时、地利的环境之中。就公司自身而言,管理能力逐步提升,通过子公司持股的激励模式员工与公司的利益实现一致性;随着市场的好转,华北地区的应收帐款问题也在逐步改善。我们维持原有的盈利预测(08、09年的收益未考虑增发的摊薄),公司将踏上业绩高增长的征程,未来三年的净利润复合增长率超过50%。考虑到冀东水泥的成长性,我们认为公司的长期投资价值较为突出,维持对公司“买入-A”的投资评级,6个月目标价调升至25元。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com