我们的看法：
    高糖价对需求有明显的抑制：虽然白糖作为添加剂在食品制造中用量不大，但价格的巨大涨幅还是对下游食
品企业形成了巨大影响，这从本榨季较低的销糖率可以反映出来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方可以通过减缓购买进度、减少购买量、
使用替代品等方式对糖价产生影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    替代品作用明显：高糖价的刺激使得市场对食糖替代品的需求大幅增长。农业部最近的糖料市场监测信息显示，5  月
份国内市场平均糖价为4698  元/吨，而食糖重要替代品之一的高果糖玉米淀粉糖浆的市场价格只有2700  元/吨，折算成等同
白糖甜度的成本为4200  元/吨，低于食糖价格10.6%。
    政府导向作用巨大：白糖是重要的战略性民生产品，其价格的波动牵动着亿万消费者，因此各国政府都对国
内糖价予以监管，实行国家储备制度，避免糖价大起大落。近期另一个例子就是印度政府颁布的食糖出口禁令，
而目前印度国内糖价在19-20  卢比/公斤（约3440元/吨）。
    新榨季食糖供给预计将大幅增加：从我国历年糖价走势来看，糖价超过4000  元/吨已经是历史高位，高企的
糖价使相关农民收入大幅度增加，增加糖料种植面积完全在预期之中。今年国内甘蔗产区和北方甜菜产区均大
幅度增加了播种面积，目前来看天气也比较正常。
    国际糖价拉动作用减弱：我国食糖需求大部分靠国内供应，国际贸易只是对可能出现的缺口进行弥补。我国
目前的国内糖价已经处在历史高位，从购买力平价的角度看，已经远高于国际糖价（476  美元/吨）。另外，随着
人民币升值预期逐渐增强，国际糖价上涨对国内糖价的拉动作用也将继续减弱。
    国内期糖价格的导向增强：白糖期货上市以来，短暂的上涨以后就踏上了慢慢熊途，目前的期糖价格比现货
价格还低300－400  元左右，虽然我国白糖期货上市时间还不长，但其价格发现的功能仍不应忽略，特别是目前
国内期糖空方主力是中粮期货，且持有巨量空单。由于中粮的特殊地位，对市场的影响也更大。