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重庆百货研究报告:联合证券-重庆百货-600729-调研报告:具有市场控制力的西部零售业-060711

股票名称: 重庆百货 股票代码: 600729分享时间:2006-7-11 14:57:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴红光
研报出处: 联合证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 增持108
研报大小: 102 KB 分享者: yuanlaiyuan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

     连锁百货业盈利模式最本质的一点在于上下游对其的严重依赖性和其由此形成的对供应商和消费者强大的控制力,基于此,我们认为区域垄断行和品牌连锁型两类连锁百货零售商值得重点关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
     公司获得我们强烈认同根源在于其在区域市场的相对垄断地位和由此形成的区域市场的强大控制力,这为其长期持续发展提供坚实基础。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
     在公司超市、连锁家电规模的快速扩张因素推动下,成熟门店收入稳定增长和新开门店投入运营将推动公司整体收入在未来3 年保持年均18%左右的增幅。
     预计公司业绩未来 5 年保持15%的年复合增长可期,原因实际在于公司费用增长趋缓、成熟门店业绩稳定增长和新增门店盈利期的缩短。
     我们认为公司与新世纪资产的整合实际更容易达到规模经济的效果,并相信新世纪百货资产注入将在1 年内得到最终落实。
     作为一个具有持续价值创造能力的公司,我们认为公司价值实际仍被低估,其合理价值中枢应在12.6 元左右,于当前股价相比存在28%左右的折价,继续维持对公司“增持”的投资评级。

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