投资要点：
      1、公司业务贡献收入半壁江山，零售业务增长迅速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本建设贷款占公司贷款35.3%，期限结构匹配问题值得关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个人贷款较年初增长16.3%，住房抵押和公积金贷款市场份额全国第一。个人贷款较年初增长16.3%，住房抵押和公积金贷款市场份额全国第一。
      2、中间业务增长迅猛，收入结构有所改善。受益于资本市场繁荣和公司的渠道优势，公司的中间业务取得了快速增长。2007 年中期实现手续费及佣金同比增长101.8%。我们认为在行业整体转型和资本市场繁荣预期下，公司的中间业务有望在未来三年保持40%以上的增长。
      3、费用控制将提升盈利水平。建设银行不断提高费用控制水平，营业费用近三年复合增长率12.34%，同期营业收入的复合增长率达到了15.6%。预计公司的规模优势将进一步降低成本收入比率，提升盈利水平。
      4、贷款质量有提升空间，贷款行业风险比较集中。2007 年6 月末不良贷款率为2.95％，准备金覆盖率90.67％，仍有计提空间。公司房地产业贷款和基本设施贷款占比高，可能面临较高的宏观调控风险。
      5、预计发行价6~6.5 元。我们采用了五种估值方法，所得结果分别是采用PB 定价法的估值是6.11 元左右；采用PE 定价法的估值是7.7 元左右；采用DDM 定价法得到合理估值8.6 元；采用EVA 定价法得到合理估值9.2 元；采用GORDEN 增长模型估值是3.79 倍PB，对应价格为6.3 元左右。以上几种方法的中轴为7.6 元，预计上市定价区间7.2~8.75 元。结合近期上市银行股首日涨幅确定的合理询价区间为6~6.5 元。