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G榕泰研究报告:联合证券-G榕泰-600589-调研报告:在行业景气周期中成长-060711

股票名称: G榕泰 股票代码: 600589分享时间:2006-7-11 11:34:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖晖,张弘
研报出处: 联合证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 增持(首次)108
研报大小: 339 KB 分享者: wangqiancai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

ML 氨基复合材料正面临着行业大发展的契机:(1)下游制品行业劳动力密集使国外产能向国内转移,而国内制品行业因原料质量提升,国外市场迅速打开,原料供应已偏紧;(2)油价高于30 美元/桶,ML 材料替代聚丙烯餐具有明显成本优势;(3)陶瓷行业工艺化与超高端化趋向,为ML 材料应用留下极大市场空间;(4)国内下游厂商扩张迅猛,市场容量急剧增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因而我们认为我国密胺树脂业正处于景气快速上升阶段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
     榕泰是全球最大的密胺树脂生产商,产能 7.5 万吨,其6 万吨新增ML 氨基复合材料产能将于2007 年6 月投产,将成为2007、2008 年主要的利润增长点。
     榕泰 2 万吨苯酐及5 万吨DOP 项目已于2006 年3 月份投产,我们预计这将为2006 年贡献3.15 亿收入,是公司2006 年主要的利润增长点。
     我们预计公司 2006、2007、2008 年全面摊薄EPS 分别为0.36、0.50和0.64 元,同比分别增长18%、41%和28%,我们认为公司与G 金发相似,所处行业发展空间广阔,成长性好,考虑到G 榕泰目前在管理和销售能力方面逊于G 金发,给予G 榕泰18 倍市盈率水平,合理价格应在9-10 元左右,给予“增持”的评级。

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