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北京银行研究报告:宏源证券--北京银行-070910

股票名称: 北京银行 股票代码: 601169分享时间:2007-09-10 15:50:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡建军
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 319 KB 分享者: chi****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  荷兰国际集团为公司第一大股东(目前持股19.90%,A 股发行后16.07%),大股东在风险控制、业务转型及产品开发方面提供有利支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司是国内规模最大的城市商业银行,总资产及存贷款均具城商行首位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司具有良好的区位优势(北京地区存差较大)及区域竞争力(北京贷存款市场份额位三、四位)。公司已在天津开设分行,上海分行年内有望开业,初步完成环渤海及长三角的布局。未来有潜力发展成为全国性的银行。
  借助于良好的经济环境,公司完全依靠自身力量消化了沉重的历史包袱,经营管理上有独到之处。目前良好的经营环境和治理结构使公司的发展前景较为看好。
  公司盈利能力处行业中上水平。06 年ROA0.86%,同招行相近,ROA为24.21%,处行业上游水平,但拨备前的ROA 低;成本收入比06 年仅为28%,A 股银行最低。
  资产质量中等。五级不良率06 年3.58%,拨备覆盖率86%,同中小银行的平均水平有一定差距。但关注类贷款较低,仅有3%。
  同南京银行和宁波银行相比,公司的经营特色并不明显,盈利模式同大银行相似。业务转型的需要较为迫切。中间业务、零售贷款等国内银行方向性业务的开展仍很薄弱。
  经营较为谨慎。低贷存比、贷款高贴现比及较低的贷款利率(公司客户主要是北京当地大企业,071Q 最大十家客户贷款比例仍高于监管指标)使静态盈利能力低于同业的甬商和南商。生息资产收益率3.72%。
  公司资金成本较低,活期存款占比62%(06 年,但下降趋势明显),付息负债收益率约1.5%,结构性加息背景有利于提高公司的净息差。
  未来三年净利润复合增长率38%左右。6 个月价格中枢19-22 元,相当于08 年4.5 倍的市净率及30 倍的市盈率水平。

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