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G上汽研究报告:申银万国-G上汽-600104-临时停牌点评:整体上市指日可待,方案可能仿效宝钢-060711

股票名称: G上汽 股票代码: 600104分享时间:2006-07-11 10:07:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王智慧
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 38 KB 分享者: xin****gw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事  件  :
        7  月11  日,公司公告因“将于近期刊登重大事项公告”,自即日开始临时停牌,直至重大事项公告刊登日复牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投  资  要  点  :
          预计将公告的重大事项为公司整体上市相关事项。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司整体上市事项已经酝酿已久,虽然在7  月4  日有针对媒体报道而进行的“并无明确的上市计划”的辟谣,但是,我们认为公司整体上市已经是“万事俱备、只欠东风”,而且近期汽车销售趋于平淡的走势更是加快了上汽集团管理层抓住机遇实现整体的步伐。
          募集资金额最大化可能是本次整体上市的最主要目标。在实现完善产业链、减少关联交易等目标以外,我们预计上汽集团本次整体上市的最主要目标是募集资金最大化。上汽集团制订的宏伟的自主品牌和新能源汽车发展规划中需要大量的资金,汽车行业的证券市场双繁荣的机会更是可遇不可求,这些都将促使募集资金额更为最重要的关注指标。
          整体上市或许采用“宝钢模式”,而非“TCL  模式”。我们曾在2006年6  月6  日的调研报告中指出,上汽集团整体上市的方案选择“TCL  模式”的可能性较大。但是,采用“TCL”模式会导致融资金额受到现有流通股股价的约束,即现有流通股价越高,流通股股东要求的换股比例越高,公开发行的股份越少,从而募集资金越少。为实现募集资金额最大化,整体上市方案必须摆脱募集资金额对于流通股价的依赖。一个较为可行的方案是,在现有上市公司的平台上通过向大股东和公众股东同时增发,大股东以注入资产出资,公开增发募集资金也用于收购大股东资产,即“宝钢模式”。

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