投资要点
　　地缘优势未来仍然是公司成长的主要动力，跨区经营的成败仍与地缘优势息息相关。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司战略规划，北京银行将优先在环渤海、长三角和珠江三角洲地区设立异地分支机构。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这些地区不仅经济发达，而且在金融环境、客户结构上与北京地区有一定相似性。
　　与境外战略投资者的密切合作强化了竞争实力。目前ING集团和国际金融公司分别持股19.9%和5%，ING集团对增发后被摊薄的股权有较强的增持愿望。北京银行与ING集团的合作特别突出了拓展金融业务合作、销售ING产品、寿险业的合作等内容，在合作的广度和深度上均值得期待。
　　公司银行业务是盈利的主要来源，个人业务和中间业务转型不明朗。公司目前已制订了大力发展零售业务的战略，计划通过财富管理中心和社区银行等新兴业务带动零售业务的增长。
　　费用水平控制较好，运营效率在上市银行中处于一流水平。北京银行成本费用率从2004年的33%下降到2006年的29.97%，网点运营效率和员工运营效率都处于领先水平。
　　预计发行价10.2~12.5元。我们采用了五种估值方法，所得结果分别是：采用PB定价法的估值25.6元左右；采用PE定价法的估值是30元左右；采用DDM定价法得到合理估值25.9元；采用EVA定价法得到合理估值31.3元；采用GORDEN增长模型估值是13.4元左右。以上几种方法的中轴为25.2元，由此确定的合理价格区间为22.7~26.5元。结合近期银行股上市的溢价因素，我们认为合理的询价区间为10.5~12.5元。