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荣信股份研究报告:上海证券-荣信股份-002123-需求依然旺盛,成长仍可延续-100809

股票名称: 荣信股份 股票代码: 002123分享时间:2010-08-11 08:46:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 牛品
研报出处: 上海证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 跑赢大市
研报大小: 207 KB 分享者: smm****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司动态:
        2010  年1-6  月份,公司实现营业收入63,648.70  万元,同比增长53.02%;营业利润8,109.91  万元,同比增长67.28%;实现净利润9,581.22  万元,同比增长41.71%;每股收益0.29  元,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点:
        销售依然维持高增长,新产品拉低公司综合毛利
        公司营业收入增长的主要原因是公司产品的市场需求不断扩大以及执行上年末未完工合同,报告期内,公司及控股子公司信力筑正新签订单6.07  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司净利润增速低于营业收入增速的主要是受毛利率下降拖累,而毛利率下降主要是因为新产品余热余压节能发电系统、串补毛利率较低,拖累公司综合毛利率同比下降3.82  个百分点。
        传统产品毛利率基本稳定,柔性输电产品需求即将快速增长电能质量与电力安全包括高压动态无功补偿装置(SVC)、高压静止无功发生器(SVG)、串补(FSC)、电力滤波装置(FC)、有源滤波装置(APF)等。报告期内,该产品实现营业收入41,032.79  万元,同比增长28.55%;毛利率44.42%,同比下降3.40  个百分点,毛利率下降的主要原因是串补产品硬件比例高、毛利率较低。柔性输电是智能电网的四大支撑技术之一,我们认为,未来该产品可保持50%增速。
        节能产品毛利率不降反升,公司产品结构优势不容小觑
        电机传动与节能包括高压变频装置(HVC)、高压软启动装置(VFS)、智能瓦斯排放装置(MABZ)、新能源控制装置及矿井传动和自动化控制设备。报告期内,该产品实现营业收入6,828.67  万元,同比增长40.41%;毛利率56.33%,同比增长5.50  个百分点。明年公司10MW超大容量高压变频器产品将实现销售,我们预计该产品毛利率不会如通用变频器产品一样下滑。
        

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