业绩简评
        宇通客车  2010  年1-6  月累计实现归属母公司净利润362  亿元，对应10  年上半年EPS  为  0.696  元，同比增长88.1%，略高于此前我们的预测和市场的一致预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
经营分析
        上半年客车市场回暖是公司业绩增长的主要原因：在2009  年上半年的低基数下，2010  年上半年国内客车行业累计销量同比增长达50.2%；而宇通公司10  年1-6  月累计销售客车16,983  辆，同比增幅49.5%，市场占有率为18.4%，大致和09  年同期相当（以上数据来自中客网）；在客车销量增长的带动下，公司10  年1-6  月实现销售收入5,525  百万元，较09  年同期增长55.8%；
        公司盈利质量稳中有升：公司2010  年上半年销售净利率为6.55%，较去年同期（5.46%）略有提高，销售收入增长带来的毛利率提高（16.46%增至17.03%）和管理费用率降低（5.18%降至4.06%）是公司净利率提高的主要因素；从单季情况来看，09  年2  季度净利率（6.96%）略高于1  季度（6.01%）；
        产能扩张和市场份额上升是公司未来2  年主要看点：由于产能面临一定瓶颈，公司计划在十八里河原有厂区周边兴建新厂房，建成后公司客车年产能将由09  年的30000  台扩大至50000  台，目前征地和厂房建设仍在积极推进中，而新增产能释放后宇通的国内市场份额也有望进一步提高；我们预计2010  和2011  年公司客车产销量将分别达35000  辆和40000  辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
盈利调整
        我们维持对公司  2010-2012  年EPS  为1.291、1.486  和1.703  元的盈利预测，增长率分别为19.1%、15.2%和14.6%。