业绩简评
        10  年上半年净利润同比增长11.4%，实现每股收益0.26  元，略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司净利润增长是在结算面积和收入分别同比下降39.4%和23.8%前提下实现的，也即利润增长源泉来自利润率水平提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于去年同期结算项目大多为08  年低价促销产品，毛利率仅为31%，今年同期上升了7.7  个百分点，达到38.9%。
经营分析
        经济发达地区对业绩贡献占比上升。珠三角和长三角区域历来是公司主要利润来源，但报告期上述区域利润占比进一步提升，达到87%，相比去年同期提高21  个百分点。因为经济发达地区在市场上升期的房价上涨速度更快，09  年上述区域销售的高毛利率产品在今年上半年结算，导致了珠三角和长三角对利润贡献比例进一步上升。
        销售同步全国，领跑一线。上半年公司实现320  万平米销售面积，同比下降8.2%，但由于销售均价同比增长了30%，所以整体销售额同比增长20%，基本同步于全国整体水平。市场占有率比09  年0.5  个百分点，达到2.18%。虽然销售同步全国水平，但在一线公司中处于领跑地位，同期保利、金地和招商地产销售额分别同比增长3%、－38%和－41%。万科在一线公司中同比增长较快一是因为去年基数低，另外是由于目前可售资源较为丰富并且采取了较积极的销售策略。
        拿地策略令人放心。公司在今年上半年主要新增项目位于市场相对理性的二三线城市，基本没有高价拿地。报告期新增项目38  个，权益建筑建筑面积合计893  万平方米，平均楼面地价2300  元。而二三线城市房价调整风险相对较小，公司未来利润率水平能得到保证。