业绩简评
        业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司报告期内净利润同比增长17%，实现每股收益0.36元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
经营分析
        利润增速落后收入增速。公司营业收入增长36%，净利润增速相比落后了19  个百分点。原因有两点，一是毛利率水平同比下滑了3.2  个百分点，为34.5%，主要原因是去年同期有广州保利中心写字楼等高盈利项目结算；另外今年公司合作项目比例较高，少数股东损益同比增长了113%，导致公司净利润增速明显落后收入增长。
        销售收入同比增长  3%。报告期公司销售额增速落后于全国20%的平均水平，与09  年公司同比基数较高有关，09  年公司实现了141%的增长，快于全国整体87%的增速。并且公司项目主要位于经济发达地区，上述区域在目前行业调整的大环境下销售所受影响更为明显。
        负债率由  70%上升至77%上升。公司在报告期内地价款和工程款支出约为395  亿元，同比增长了382%。资本支出大幅增长的主要原因是公司拿地的脚步一直没有停下，09  年新增项目权益建筑面积1380  万平方米，地价款合同额458  亿元，今年上半年购地合同额达到179  亿元，上述地价款在报告期达到付款高峰。与万科主要依靠销售回款平衡现金流不同，保利的银行贷款大幅增长了386%，资产负债率也由年初的70%上升到77%，剔除掉预收账款这部分无息负债的资产负债率也由55%上升至66%。
        业绩锁定率高。报告期末公司预收款达到387  亿元，预计其中有176  亿元在下半年结算，因此不考虑下半年新增销售回款，公司已为明年实现211亿元销售收入，保利在一线公司中的业绩增长最为确定。
        商业地产是业绩的蓄水池。保利是较早介入商业地产开发的一线公司，在广州即拥有9  个商业项目，总计建筑面积160  万平米。这部分项目将成为公司业绩的蓄水池，其租售策略的转换将为公司未来增长带来弹性。