紫金矿业半年报显示,上半年实现主营收入134.6亿元,同比增加39.8%;归属于母公司所有者的净利润27.1亿元,同比增加40.1%;每股收益0.19元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度看,1季度和2季度每股收益分别为0.09元和0.10元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩略高于我们预测的0.18元。
我们预计,紫金山铜矿停产将使公司当年减少矿产铜产量1万吨。另外,紫金山金矿从7月26日开始也采取限产措施,以减轻紫金山金铜矿区环保安全压力,这将减少当年黄金产量约1吨。因此,我们预计停产将会使紫金矿业当年净利润减少约4亿元。
2季度,公司计提了1.36亿元资产减值准备,其中包括因6月份洪灾提取的3,352万元固定资产减值准备和842万元在建工程减值准备。我们预计,本次污水渗漏事故产生的直接损失应包括:事故发生后的应急处置费用和赔偿(约1.5亿元)、设备报废损失(约0.45亿元)、 停产损失(约0.5亿元), 合计约2.5亿元。另外,紫金山铜矿将需要提前建设新的污水处理系统,预计资本开支约2.5亿元。而对企业形象所造成的损失则难以估量。
我们认为,只有当汛期结束后(一般在9月中旬),紫金山金铜矿再度发生污水渗漏事故的风险才将逐步消除。
经历了本次污水池渗漏事故,公司表示要把环境安全提升到事关企业生死存亡的高度来认识,建设项目标准和工程质量必须得到全面提高。并已在全集团范围内组织开展了环保安全的大检查,针对检查发现的问题限期进行整改。在确保环保安全的基础上,调整计划目标,挖掘潜力,力争完成全年生产任务。并在责任理赔,补偿方面切实履行社会责任,将事故造成的影响降低到最小程度,重塑企业形象。
考虑到事故带来的损失,我们已分别下调紫金矿业2010年和2011年的每股收益预测至0.34元和0.40元,下 调幅度各为9%和10%。公 司估值水平处于行业内低端,与中金黄金和山东黄金相比折价近一半。如果公司管理层能够保持稳定,并从本次事故中充分吸取教训,将面临再次创业的发展机遇。维持公司“增持-A“投资评级,但提请投资者注意本次事故的潜在后续风险。