业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年上半年，长江证券实现营业收入12亿元，同比下降9%；实现净利润5亿元，同比下降23%；每股收益为0.23元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这与我们在《2010年中报前瞻》中  预期的12亿元营业收入、5  亿元净利润、每  股收益0.25元基本一致。期末公司净资产为88亿元，每股净资产4.04元。
        经纪业务市场份额上升较多。公司2010年上半年实现经纪业务收入8亿元，同比下降6%；上半年公司的股票交易额市场份额为1.67%，相比2009年末的1.5%上升了11%，上升幅度在上市券商中仅次于西南证券（16%）；2010年上半年公司的股票交易佣金率为1.06‰，与2009年相比下降了17%，下降幅度低于之前披露中报的华泰证券（25%）。
        自营收益大幅降低，大部分来自浮盈释放。公司2010年上半年实现自营收益2亿元，同比下降34%，并且我们看到公司的浮盈自2009年末的2.3亿元降低至0.7亿元，上  半年的自营收益大部分来自去年的浮盈的释放。公  司2009年末权益类资产占净资产的比重为29.6%，在中报中我们看到公司该指标已19.81%，公司的权益类敞口有一定幅度的下降。
        投行业务市场份额下降较多。2010年上半整个投行市场火爆，而去年同期则较为冷淡，但公司2010年上半年只实现了投行业务收入0.8亿元，同比下降10%，这与整个市场环境相悖。2010年上半年公司投行业务市场份额仅为0.34%，而2009年末公司的市场份额为0.92%，下降幅度达63%。
        费用压力有所显现。公司2010年上半年的费用率为49%，相比2009年末（45%）略有上升。同时我们看到，公司1季度的费用率为41%，说明公司2季度的费用压力较大，这与公司自营业务收缩同时经纪业务比重加大相关。
        公司1季度经纪业务占营业收入的比重只有44%，但整个上半年该指标却增至65%，说明2季度公司的营业收入几乎全部来自经纪业务。我们预计公司下半年仍将维持这种状况。
        维持公司中性A的投资评级，目标价14元。