研究结论
        静态  PB  和PE  水平：按8  月6  日收盘价测算，地产行业静态PE  和PB  水平分别为23.12X  和2.70X，较上一报告日（7  月23  日）升幅为3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年地产行业静态估值最低水平出现在7  月初，当前行业静态PE  和PB  较7月初升幅已近20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近年最低水平出现在08  年10  月份，静态PE  和PB分别为14.62X  和1.85X。目前行业静态PE  和PB  较08  年低位时分别高58%和46%。
        动态  PE  水平：当前，地产行业10  年动态市盈率水平为16.08X，也高于上一报告日（15.56X）水平，与7  月初相比升幅达到22%。近年动态PE最低位出现在09  年1  月，当时动态市盈率水平为8.96X。目前行业动态PE  较09  年初水平高79%。
        NAV  压力测试：当前，覆盖的8  家公司NAV  水平（假设房价涨跌幅=0%，贴现率=10%）均低于股价，折价幅度从27%至1%不等。以NAV  为基准，万科、保利、金地、招地、华侨城、苏宁环球、栖霞建设和华业地产目前股价所隐含的房价涨跌幅分别为-1%、-10%、-8%、-16%、-33%、-21%、-9%和-22%，平均为-15%（即房价平均下跌15%，公司NAV  与目前股价持平）。与上一报告日相比，覆盖公司中表现最为抢眼的是我们近期重点推荐的华业地产，股价涨幅11%，NAV  隐含房价跌幅也从28%下降至22%。除华业地产外，保利、金地、招地和栖霞建设在近两周股价也有所上涨，万科持平，而华侨城和苏宁环球则有下跌。