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福耀玻璃研究报告:平安证券-福耀玻璃-600660-巨头仍在成长-100810

股票名称: 福耀玻璃 股票代码: 600660分享时间:2010-08-10 16:50:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王德安,余兵
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 299 KB 分享者: ton****ry 我要报错
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【研究报告内容摘要】

信息:
        福耀玻璃公告2010  年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现收入38.9  亿元(同比53%),实现净利润8.77  亿(同比增长3  倍),每股0.44  元,每股净资产1.78  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          收入增幅高于汽车业产量增幅,内销收入占比提高
        上半年公司汽车玻璃同比增长  63%,国内业务同比增幅57.4%,高于同期国内汽车业产量增幅48.8%(其中乘用车产量同比增长51.2%),随着公司区域布局的进一步完善,福耀玻璃国内市占率还在持续提升。海外销售方面:北美洲地区恢复较慢,同比增长20%,亚太地区同比增57%,总体上,公司内销收入占比提高2  个百分点为74%。
        半年毛利率同比增  2.9  个点,但季度毛利率已从高点回落
        09  年第三季度公司曾达到毛利率顶峰45%,2010Q2  回落至39.4%,整个上半年毛利率41.4%,09  同期为38.6%。费用率降低:上半年三费率降低4  个百分点,其中财务费用率降低2  个点,符合公司降低负债率的计划。
        浮法玻璃产能提升、缓解自供压力
        2010H1公司浮法玻璃收入增长1.6倍,毛利润增长66%。通过改造福清三线和收购重庆万盛玻璃(日熔化600吨级优质浮法玻璃),公司浮法玻璃产能提升,自供压力得到缓解,区域布局更趋合理。
        受益于整车厂区域战略、产能扩充
        09年的汽车高景气催生了新一轮整车产能扩充,各大整车厂亦着力于更合理的区域布局,这将有利于福耀玻璃对国内市场的更深入渗透。

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