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山东药玻研究报告:东方证券-山东药玻-600529-中报点评:模制瓶增长强劲,推动主营业务成长-100810

股票名称: 山东药玻 股票代码: 600529分享时间:2010-08-10 15:26:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 409 KB 分享者: joa****wu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司2010  年上半年扣非后归属于母公司所有者净利润同比增长为27.15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司扣非后EPS  为0.37  元,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2010  年上半年实现业务收入7.04  亿元,同比增长25.3%,实现主营业务利润2.21亿元,同比增长28.9%,实现营业利润1.12  亿元,同比增长23.8%,实现利润总额1.11  亿元,同比增长22.6%,实现归属于母公司所有者的净利润为0.94  亿元,同比增长26.0%,实现扣除非经常性损益归属于母公司所有者净利润为0.94  亿元,同比增长27.15%。
        上半年国内基层医疗市场扩容,制药企业得到了快速发展,公司作为全国最大、品种最全的医药包装企业显著受益于下游制药企业的快速发展,上半年国内市场销售收入继续保持较快增长,同比增长29.64%,环比增长5.42%。同时公司加快海外市场的开拓力度,在全球经济动荡的背景下,公司新开发非洲、澳洲、美洲、欧洲等区域客户50  余家,从而实现海外业务同比增长12.68%。
        模制瓶和丁基胶塞推动公司主营业务增长。报告期内公司模制瓶业务实现销售收入3.84  亿元,同比增长26.25%,丁基胶塞业务实现销售收入1.11  亿元,同比增长23.67%,成为各产品线中最大的亮点。其中今年国内抗生素市场景气度回升,直接推动模制瓶业务增长驶入快车道;历史上公司丁基胶塞业务增长并不稳定,此次实现20%以上的增速,我们认为其原因主要在于市场需求随着国内基层医疗市场的扩容而得到提升,但产能过剩的局面难以在短期内得到改变,价格竞争情况依然严峻
        毛利率略有提升,三费控制良好。上半年公司综合毛利率为32.1%,同比上升了0.8  个百分点。期间费用率为15.3%,同比下降0.3  个百分点,其中管理费用率为5.5%,同比下降0.8  个百分点,销售费用率为9.4%,同比上升0.8  个百分点,销售费用上升较大主要源于公司正积极开拓海外市场客户。

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