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悦达投资研究报告:天相投顾-悦达投资-600805-主营业务逐渐改善,投资收益支撑公司业绩-100810

股票名称: 悦达投资 股票代码: 600805分享时间:2010-08-10 15:19:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄聪
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 185 KB 分享者: H0****Y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年1-6  月,公司实现营业收入9.21  亿元,同比下滑21.33%;归属母公司所有者的净利润3.4  亿元,同比大幅增长579.95%,EPS  为0.62  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  季度公司实现营业收入5.27  亿元,同比下滑7.16%,环比增长34.02%;归属母公司所有者的净利润1.91  亿元,同比增长339.67%,环比增长28.44%,EPS  为0.35  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2009  年2  季度开始,公司旗下拖拉机公司与印度马恒达公司组建合资公司,其业务不再并入合并报表,这是公司2010  年上半年营业收入同比下滑的主要原因。
        公司主营业务逐渐改善。1-6  月,公司综合毛利率为27.09%,同比上升7.11  个百分点,公司期间费用率为27.59%,同比上升3.87  个百分点。费用率高企,上半年公司费用率和综合毛利率差额为0.51%,相比2009  年全年的2.19%,缩减了1.69个百分点。随着亏损拖拉机业务的剥离、纺织业务的好转以及煤炭业务的逐步开展,公司主营业务正逐渐改善。
        实现投资收益4.5  亿元,同比大幅增长1.5  倍。2010  年上半年,主要参股公司东风悦达、江苏京沪高速公路分别贡献公司投资收益2.83  亿元、1.62  亿元,分别占公司净利润的83.33%、47.83%,这要好于我们的预测。东风悦达盈利的明显提高来源于其汽车销量的大幅增长:2010  年1-6  月,东风悦达累计汽车实现销量16.08  万辆,同比增长76.83%。下半年,考虑汽车销量环比下滑预期,我们预计东风悦达业绩将差于上半年,而江苏京沪高速公司则将保持相对稳定的增长情况。预计2010年东风悦达和江苏京沪高速公路合计贡献公司投资收益在8.5亿元左右。

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