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大西洋研究报告:天相投顾-大西洋-600558-下半年毛利率有望保持平稳-100810

股票名称: 大西洋 股票代码: 600558分享时间:2010-08-10 14:39:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 181 KB 分享者: sma****ier 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年1-6  月,公司实现营业收入11.63  亿元,同比增长15.16%;营业利润6097.75  万元,同比增长10.98%;归属母公司净利润4177.41  万元,同比增长4.67%;实现基本每股收益0.339  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新增产能及出口恢复驱动公司营业收入增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年,公司焊条收入增长7.71%,焊丝收入增长31.35%,焊丝收入增长显著。报告期内,公司新增产能包括:药芯焊丝、埋伏焊丝各1  万吨,普通焊条3  万吨。产能增加使得公司产销量上升是营业收入增长的主要原因。此外,公司上半年海外销售额达到0.86  亿元,同比增长55.10%。出口的逐步恢复也是公司营业收入增长的驱动力之一。
        上半年毛利率上升,减值损失上升拖累公司业绩。公司上半年综合毛利率为15.37%,较去年同期增加0.31  个百分点。
        毛利率上升的主要原因是公司产品构成中附加值较高的特种焊条、药芯焊丝和埋伏焊丝占比有所提高。2009  年同期存货跌价准备有较大幅度转回导致减值损失上升,上升幅度超过1500  万。减值损失的上升导致公司利润增长不及收入。
        下半年毛利率有望保持平稳。1、上半年新增产能主要为附加值较高产品,下半年随着这些产能的进一步释放,公司毛利率将得到进一步提升。2、公司上半年较好地管理了原材料大幅波动的风险,一定程度上避免了存货成本的大幅上升,使公司很大程度上避免了下半年毛利率的大幅下滑。公司一季度存货较年初下降1.60%,二季度则较一季度上升5.62%。在钢材价格大幅上涨的一季度,公司控制住了库存规模;在钢材价格大幅下降的二季度,公司库存规模有所扩大。3、由于公司产品售价与钢价走势基本一致,而原材料成本相对滞后于钢价的走势,因此钢价的企稳反弹有利于公司下半年毛利率的回升。

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