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华仁药业研究报告:民生证券-华仁药业-300110-大输液行业再添新军-100809

股票名称: 华仁药业 股票代码: 300110分享时间:2010-08-10 14:11:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 练乐尧
研报出处: 民生证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,194 KB 分享者: yay****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  
        公司专注于高端输液市场
        公司产品主要为高端的双管双阀型非PVC软袋产品,最近3年收入复合增长率为35%,在非PVC  软袋输液市场占有率排名靠前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华仁药业主导产品定位于国内中高端市场,公司的销售毛利率逐年提高,并且明显超出国内同行水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司面临大输液产业升级的良机
        国内大输液市场稳步扩容,预计今后三年大输液市场的整体增速还将在15%左右。输液产品中的非PVC软袋产品基本上克服了玻瓶和其他软塑包装的主要缺陷,是产业升级的方向。从产品竞争力、产业政策和临床需求看,非PVC软袋的市场份额还将不断扩大,软塑包装产能的逐步饱和将引发市场洗牌,市场集中度的提高对公司发展构成利好。
        公司在品牌、技术和营销上具有竞争优势
        华仁品牌的影响力和营销方面的优势将对公司招标和产品销售起到促进作用,而自主研发的新型连接口管盖、双管双阀生产工艺、无菌包装工艺则增强了产品竞争力。
        合理估值在14~16元之间预计公司2010-2012年营业总收入分别增长33.4%、42.9%和33.8%,对应的EPS分别为0.37、0.53和0.72元。结合相对估值和绝对估值结果,合理估值区间为14~16元,对应2010、2011年预测EPS的市盈率为37.8~43.2倍、26.4~30.2倍,预计该股首日上市涨幅在15%~20%左右。
        

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