事件：华夏银行发布2010  年半年报，上半年实现净利润30  亿，同比增长81%，实现每股收益0.60  元，每股净资产达6.54  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q2  单季净利润环比增长30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          利息净收入同比增长52%，息差贡献大于规模贡献；息差环比明显上升，大幅超出我们预期：生息资产规模同比增长17.5%，较年初增长11.3%，其中贷款总额较年初增长约14%，基本符合预期。上半年息差同比回升56  个BP，Q2  单季净息差达2.45%，较Q1  上升9  个BP，成为利息净收入环比和同比增长的重要驱动力。
          存贷利差显著扩大是息差环比回升的原因：根据公司披露的数据，上半年贷款收益率为5.23%，较年初大幅上升41  个基点；存款付息率为1.35%，较年初下降22  个BP。我们推断存贷利差扩大的原因有：（1）贷款定价管理的效果良好，短期贷款利率上升明显（较年初上升63  个BP）；（2）贷款中贴现被进一步置换，目前贴现占比仅为0.18%；（3）对分行进行存款付息考核，加强负债成本管理的成效较好；（4）保证金存款占比进一步降低。
          Q2  成本收入比较Q1  明显下降，但预计全年水平在42%-43%左右：Q2  费用环比下降近12%，单季成本收入比下降至39%。但考虑到今年上半年新增分支机构21  家，合肥和厦门分行亦在筹建之中，我们预计下半年费用绝对额将超过去年同期，全年成本收入比大约在42%-43%左右。
          不良双降，不良贷款形成率显著下降：截至6  月末，华夏银行不良贷款余额62.83  亿元，较年初下降1.7亿元，不良贷款率1.28%，较年初降低23  个BP。上半年华夏银行的不良贷款净形成率为0.02%，较近年来水平首次出现明显下降，核销力度明显减小，关注类贷款亦有明显下降。