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鱼跃医疗研究报告:天相投顾-鱼跃医疗-002223-产能扩张,支撑业绩高增长-100810

股票名称: 鱼跃医疗 股票代码: 002223分享时间:2010-08-10 13:00:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 179 KB 分享者: rya****kc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年上半年,公司实现营业收入4.35  亿元,同比增长60.57%;营业利润8631  万元,同比增长59.74%;利润总额9517  万元,同比增长74.47%;归属于母公司所有者净利润8066  万元,同比增长75.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.33  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计2010  年1-9  月归属于母公司净利润同比增幅为50-80%。
        报告期内,公司综合毛利率为38.40%,同比上升了0.38  个百分点。分产品方面,公司康复护理系列产品营业收入为3.03  亿元,同比增长60.02%,毛利率为34.54%,同比减少3.82  个百分点。医用供氧系列产品营业收入为1.23  亿元,同比增长100.06%,毛利率为47.42%,同比上升了10.56个百分点。医用影像设备产品营业收入为747  万元,同比下降61.00%,毛利率为45.88%,同比减少16.87  个百分点。
        康复护理设备继续高增长。公司的康复护理设备主要包括血压计和轮椅。公司是国内血压计行业的龙头企业之一,传统汞柱血压计市场占有率第一,有着发达的销售渠道。
        公司产品具有较强的价格优势,我们预计未来公司在该领域的龙头地位将难以被撼动。轮椅方面,公司定向增发项目将使轮椅车年产能新增15  万辆,项目将于2011  年达产,届时公司将恢复其出口业务,通过OEM  和ODM  方式进入海外市场。
        公司医用供氧设备增长抢眼。制氧机是公司的主要产品之一,公司原有小型制氧机产能为6  万台/年,难以满足市场需求。定向增发募投项目完成后,每年将新增12  万台小型制氧机和200  套大型制氧机产能。我们认为公司小型制氧机新增产能的逐渐释放是该项业务高速增长的主要原因,按照今年上半年的增速,预计公司全年小型制氧机的销量有可能达到12  万台左右。公司项目预计2011  年全部达产,公司小型制氧机产能将达到18  万台/年。此外,大型制氧机目前处于市场培育阶段,有可能成为公司未来的主要增长点。
    

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