公司2010年8月10日发布2010年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年上半年实现营业总收入24.23亿元,同比增长14.80%;实现利润总额2141万元,同比下降17.06%;实现归属于上市公司股东的净利润556万元,同比下降4.74%,基本每股收益0.039元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司同时公告了审议通过向宿迁中央国际购物广场有限公司增资的议案:为了推动宿迁中央国际购物广场项目进度,尽快启动拆迁工作,以便于项目尽早进入建设阶段,公司拟以自筹资金的方式向宿迁中央国际购物广场有限公司增资5000万元,增资完成后,公司持有宿迁公司股权比例由60%提升至80%,公司控股子公司南京中央百货连锁有限公司(93.68%)持有比例由40%下降为20%。
简评和投资建议。公司二季度收入增长11.17%,净利润下降4.49%,基本维持一季度所呈现的"增收不增利"特点,整体上半年14.8%的收入增长,对应于4.74%的利润下降,主要由于公司经营调整深化,依然带来高居不下的费用支出,上半年18.12%的期间费用率较2009年同期上升1.92个百分点。虽然经营调整已经在公司收入增长和毛利率提升上有较明显体现,但短期的费用压力使公司利润释放时点有所延后。
我们维持对公司基本面的判断:
(1)雨润集团获取公司经营控制权后,治理结构改善驱动了公司自2009年开始的组织和经营结构优化调整,并正在深化进行中,调整效果已经初步显现,但由于调整不可避免的涉及到相关的成本费用支出,因此,最实质的费用率下降会略滞后于优化举措的进程,2010年开始可能才是公司调整效益较好发挥的起始时点,2010-2012公司商业经营部分的业绩将有较大的增长表现,预期正待向现实转化; (2)公司坚持"以本埠零售单体店为龙头,以百货连锁经营、房地产开发为两翼"的发展战略,正以商业地产为核心建立购物中心或城市综合体平台,在为公司贡献地产收益,增色业绩的同时,也将为其连锁百货业务的快速拓展提供有利物业条件,并保障长期稳定经营。