今日要点    
        本期主题之一是谈通胀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过梳理，我们得到影响中国工业品价格的几个主要因素：其一，美元贬值及全球商品价格上扬；其二，宽松政策带来流动性逐渐改善；其三，松财政、调结构下投资有望触底回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这三股力量的作用下，可以得出的结论很明确：新一轮工业品通胀已经在酝酿了。当然，我们这里没有过多讨论基数影响，因为我们不希望纠缠于表面的数字游戏，尽管我们很清楚基数效应自7月份之后就将逐步减弱。
        此外，农产品价格的上涨主要受到四个方面的影响：其一，国际农产品价格集体上涨；其二，供需紧张；其三，恶劣天气和灾害频发；其四，投机横行。
        结合国内工业品价格和农产品价格的最新情况，以及天灾、投机、货币、政策等多方面影响，博览研究员认为，中国对通胀的警惕应该提升而不是下降。而如果从长期的视角来看，随着人口红利衰竭下劳动力成本抬升，本轮危机中投放的天量货币的发酵，我们相信，通胀将成为贯穿中国下一个十年周期的永恒主题，通胀“核弹”总有引爆的一天。
        随着“小麦等农产品价格上涨一片”、“蒜价贵过肉价”、“猪肉价格连续六周快步上涨”等一系列事件的出现及渲染，投资者的通胀悲观情绪有所升高。但博览研究员认为，7月农产品价格高涨、CPI升温主要由季节性因素引致；考虑到低基数效应，7月份通胀突破3%基本没有悬念，但这仅是短期反弹冲高，不具长期持续性，下半年通胀整体往下走的趋势已基本确定；即便8月份CPI在7月份基础上仍进一步攀升，只要未超过4%，也无需过虑。
        在猪粮比持续低于盈亏平衡点长达半年之久后，猪肉价格近两月已“飞涨了近三四成”。博览研究员从猪价的历史变动轨迹角度分析认为，猪肉价格的较大上涨已悬念不大，而问题的关键是上涨的步伐会有多快、幅度会是多大，因此，下半年需高度警惕猪肉价格发生类似2007年、2008年的再次袭击，明年则需重点防治猪价历史高点的出现。
        宏观政策面上，我们认为，三季度将迎来宏观政策的“稳定期”，长一点的话，会到10月底。考虑到10月的十七届五中全会，以及11月（或12月初）的中央经济工作会议。博览研究员认为10月开始，新的宏观政策取向就会初具雏形，或多或少会较之现在有所不同。
        定性上看，政策这个“稳定期”，更像是把此前宏调政策的效果观察期拉长。当然，也有非常积极的变化：不会再有超预期的准备金率上调，不会有加息预期干扰，即便是房地产领域，山雨欲来的窒息期也成了过去，不太会有更大力度的政策重拳打下来。