2010  年上半年公司销售客车16,983  台，实现销售收入55.25  亿元，归属母公司净利润3.62  亿元，合EPS  0.70  元，同比增长85.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入和业绩大幅增长主要原因一方面是由于09  年同期基数较低，另一方面是由于二季度销售超预期所致，上半年宇通客车销量同比增长49.49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司二季度销量较佳主要是由于5、6  月客车行业整体销量超出市场预期，从市占率来看，上半年宇通仍保持稳定（2010  年18.37%,同期18.45%）。
        全年我们预计宇通可实现销售客车39,000  台，同比增长38.4%，与行业增速基本一致。
        从产品结构来看，大中轻型客车销量分别同比增长56.39%，53.08%和19.41%，产品结构的改善和规模效应的显现，使得毛利率较同期提高了近一个百分点。尽管10  年上半年的销售收入和大中轻型客车占比同09  年下半年基本一致，但由于中高档占比从71.78%上升至74.87%，因此在钢材成本涨幅超过10%的情况下，公司毛利率环比仅下降0.5  个百分点，基本保持稳定。我们预计下半年客车销售可环比增长30%，因此，下半年毛利率应可进一步提升，我们预计全年综合毛利率可达17.59%，同09  年基本持平。
        由于  2010  年客车行业复苏程度超出我们之前预期，同时钢材成本上涨幅度低于之前预期，并且在年内出现明显上涨的可能性较小。因此，我们调高公司的销量及盈利预测，预计公司2010  年、2011  年分别可实现EPS  1.62元和1.98  元，对应PE  分别为11.4  倍和9.3  倍。考虑到客车行业目前仍属底部复苏过程，未来随着出口的进一步复苏，行业景气度仍有相当的上行空间，因此当前估值水平具有较强的吸引力，维持“买入”评级。