发行情况
本期债券为3年期地方政府债,发行量为186亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券于2010年8月9日上午9:3010:
10为竞争性招标时间;竞 争性招标结束后20分钟内为填制债权托管申请书时间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)债券的起息日期为2010年8月10日,缴款日为2010年8月12日;债券于2010年8月16日上市交易。发行手续费率为承销面值的0.05%。
市场环境
宏观经济:6月份经济的快速下滑恐自扰动,7月份将可能企稳。一方面,6月份工业增速的单月降幅有些出乎意料。我 们倾向性认为是6月份工业增速的如此大幅的下降可能有一些临时性的因素,这可能是趋势中的一个“软块”,而不是一个猛烈的下降趋势的开端。各 种因素的作用将使得季度GDP增速下降的趋势延续至年底,甚至2011年。
通货膨胀:预期7月份CPI为3.4%,并在趋势上问题不小。对于短周期预测,预计7月份的PPI环比继续处于负值区间,但幅度预计小于6月份;同比涨幅我们判断为5.3%。其结合食品领域、非食品领域和7月份的翘尾因素,我们预计CPI同比涨幅为3.4%。此数值应当高于市场目前对于7月份CPI的预测均值。展望中期趋势,CPI和PPI在趋势上有可能形成越来越明显的分化。
货币政策:5月中旬至7月中旬的10周时间,央行在公开市场操作领域累计净投放资金1.06万亿元。进一步往前追溯,央行如此行为看起来源于其试图纠正在4、5月份过度对冲所引发的银行系统资金异常紧张状况。展望央行流动性回笼层面,至少在资本流动领域的不确定性将制约央行的回笼行为,保持银行体系流动性适度充裕是更为合理的。
资金面:一 方面由于食品领域新涨价因素的推动,以 CPI同比指标所表现出的通货膨胀压力在上升,央行放松信贷额度,商业银行实现主动信贷创造的可能性不大;另一方面,处在去产能化末期的宏观背景,使得实体经济的投资意愿低位复苏,但由于缺乏清晰的产业方向,持续的、强劲的投资需求尚难实现,因此信贷需求的持续上升可能性也不大。综合考虑,单纯就资金面的趋势而言,8月份的宏观经济背景使得其仍维持在偏宽松的方向。