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荣盛发展研究报告:中邮证券-荣盛发展-002146-半年报点评:经营状况良好,业绩大幅增长-100809

股票名称: 荣盛发展 股票代码: 002146分享时间:2010-08-10 10:12:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张鹏
研报出处: 中邮证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 479 KB 分享者: ch****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        经营状况良好:公司2010  年上半年共销售住宅、商业等6,190  套,实现销售面积69.45  万平方米,占2009  年全年143.11  万平米的48.53%;销售金额34.09  亿元占2009  年底60.63  亿元的49.1%,结合目前的市场环境,公司销售状况较为理想;结算项目面积61.29  万平方米,结转收入28.34  亿元,完成新开工面积88.40  万平方米,占年初275.68  万平米计划的32.07%,竣工面积58.55  万平方米占年初120.18  万平米计划的48.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩增长符合预期:报告期内公司实现营业收入28.58  亿元,同比增长102.42  %,利润总额5.33  亿元,同比增长59.76%,净利润4  亿元,同比增长61.04%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2009  年末营业收入为32.89  亿元,2010  年上半年相比去年已完成业绩的86.9%,营业收入增长已无悬念;2009  年末净利润6.09亿元,已锁定业绩增长的65.68%。
        土地储备难以完成计划,但不影响公司运营:上半年,公司分别在南京、沈阳、临沂和徐州新增4  块土地,占地面积20.06  万平米,总建筑面积46.58万平米,权益建筑面积为40.47  万平米。2010  年度公司计划新获取600  万平米左右的项目资源,目前仅完成目标的7.76%,预计全年计划难以实现。
        但公司目前手中仍有大量土地储备,不影响公司正常运营。
        毛利率略有降低:公司利润构成、主营业务及其结构未发生重大变化,主营业务毛利率比上年同期下降了2.44%,主要原因在于上半年公司商品房销售收入中毛利率相对较低的沧州、邯郸、长沙等地区占比较大,占商品房收入的33%。
        费用率依旧较低,营业外支出增幅较大:公司销售费用2.37  亿元同比增长29.73%,较营业收入的增长速度相对较慢;管理费用6.86  亿元,同比增长109.55%,较营业收入的增长略高。财务费用同比有大幅增长,2009  年1-6月财务费用为-94.9  万元,今年同期为2532.34  万元,增加2724  万元。主要原因是中诚信托有限公司、华宝信托有限公司的资金利息费用化处理导致财务费用增加。三大费用占营业收入比仍较低,分别占营业收入的0.83%,2.4%和0.89%。本期营业外净支出有较大增长,原因在于主要原因是南京仙林土地违约金支出所致。

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