◆上周市场回顾：市场震荡，消费类行业走强，金融地产走弱
        上周市场整体呈现震荡走势，小股票走势强于大盘股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综合指数、深圳成指和沪深300  指数涨幅在1%附近，中小板综合指数和创业板指数涨幅超过3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        消费类行业走强，金融地产走弱。我们  8  月份推荐的农业、食品饮料、餐饮旅游、商业贸易、纺织服装行业涨幅都位于前列。表现居前的6个行业依次为：农业、食品饮料、餐饮旅游、医药生物、。商业贸易、纺织服装。只有3  个行业下跌，依次为：黑色金属、房地产和金融服务。
        从行业走势来看，这波反弹由地产金融开始，周期性行业接力，现在已经转向消费类行业。而目前地产金融已经开始走弱，周期性在大幅反弹之后，由于面临业绩的下滑，难于继续大幅反弹，可能预示着反弹已经接近尾声。
        ◆市场预期的宏观数据：经济继续回落，价格重拾升势本周将公布7  月份的宏观数据，数据整体将呈现“经济继续回落，价格重拾升势”，基本符合市场预期。市场预期的核心数据中值如下：CPI，3.3%；PPI，5.7%；工业增加值，13.2%；城镇固定资产投资，25.2%；出口，25.5%；进口，30%；贸易顺差，190  亿美元；M2，18.5%；新增人民币贷款，6000  亿。详细数据请参考报告正文。
        ◆市场缺乏继续上涨的新动力，反弹接近尾声
        预期的政策放松、较低的基金仓位、投资者情绪修复等因素促成了这波反弹，但是在已经积累了较大涨幅的情况下，这些因素难于继续推动市场上涨。在经济继续回落的背景下，除非政策实实在在的放松，市场缺乏新的上涨动力。
        由于  2008  年的大规模刺激政策产生了一些副作用和后遗症—地方融资平台和房价，对于今年的政策放松政府会更加谨慎，时点上会比一些投资者预期的要晚，我们认为只有在看到显著的经济下滑之后才有可能，大概率是在4  季度，目前放松的概率偏低。
        上周市场出现了一些负面传闻：（1）银监会建议各家商业银行暂停北京、上海、深圳、杭州的第三套放贷。（2）银行将进行房价下跌6  成情况下的房地产贷款压力测试。如果属实，则意味着部分投资者对房地产调控放松预期的落空。
        7  月份的数据并不会超预期的差，也没有其他大的利空，我们认为短期市场更可能继续震荡，；但是未来的宏观数据将逐步显示经济回落超预期，政策放松低于预期，因此市场震荡之后大概率将继续向下。