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恒邦股份研究报告:山西证券-恒邦股份-002237-10中报点评:产能规模扩张是业绩主要增长点-100805

股票名称: 恒邦股份 股票代码: 002237分享时间:2010-08-10 08:41:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊晓云
研报出处: 山西证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 220 KB 分享者: njj****na 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010年上半年黄金、白银、硫酸价格同比实现增长,同时公司粗金精炼业务增加,所以公司营业收入同比增长85%,达到16.56亿元;实现利润总额1.07亿元,同比增长12.34%;归属上市公司股东的净利润0.80亿元,同比增长3.52%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.418元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计1-9月份归属上市公司股东的净利润将达1.15亿元,因IPO募投项目产生经济效益。    
        公司主要产品毛利率将下降。黄金是公司主要收入和利润来源,但公司资源储备不是很丰富,是以处理复杂金精矿为核心竞争力的企业。黄金保有储量20.8吨,查明储量为15.2吨,现有矿山深部储量有提升空间。公司本着保护性开采的原则,不急于扩大自有矿山的开采能力和选矿能力,自供原料金在1.8吨左右。IPO项目达产以前,公司产能为黄金8吨、白银40吨、电解铜2,000吨、硫酸40万吨。随着黄金生产规模的壮大、公司自供原料产金在黄金产量中的比重下降,外购合质金增加,从而导致黄金业务毛利率下降。  
        产能规模扩大是近期业绩主要增长点。公司08年IPO募投项目定位于处理多元素复杂金精矿,年处理能力26万吨,规划产能为黄金8.5吨/年,白银58吨/年,电解铜1.8万吨/年,硫酸25万吨/年。达产后公司的金银产能提升1倍以上,铜产能提升10倍以上。09年底项目完工,2010年5月底达到预定可使用状态。近两年公司生产规模将进入快速扩张时期,成为盈利水平提升的主要动力。  

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