主业增长较快，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司16月实现营业收入18.67亿元，同比增长30.81%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合毛利率为84.83%，同比上升了0.85个百分点。三项费用（含资产减值）占营业收入的比例为58.10%，同比上升1.56个百分点，主要是管理费用率上升了2.47个百分点所致（随销售收入增加，销售公司管理人员费用转入）。
        证券投资收益和公允价值变动收益同比下降6,989万元，影  响整体业绩同比仅增长4.81%。扣除非经常性损益后的药品经营性利润为3.89亿元，扣除非经常性损益后每股收益为0.53元，同比增长28.81%。经营性现金流为2.81亿元，同比下降27.9%，每股股经营活动产生的现金流量净额为0.38元。
        完善销售网络、加大学术推广，收入快速增长。公司进一步细分目标市场，不断拓宽销售渠道，促进销售下沉，加大学术推广力度，保证传统优势产品推广力度的同时，重点培育新领域新产品（如碘佛醇、培门冬酶、电解质输液），确保总体销售稳步增长。公司原有优势的华东、中南地区销售收入分别达9.15亿元、3.92亿元，高基数基础上保持了33.97%、32.29%的高增速；同时东北地区销售达1.14亿元，同比增长达64.54%，销售拓展顺利。
        科技创新硕果累累，国际化进程加快。公司研发取得长足进展，创新药艾瑞昔布即将进入产前检查，有望下半年获准生产；阿帕替尼有望下半年结束Ⅱ临床；同时获得临床批件7  个，生产批件2  个，新药证书1  个，新提交中国专利和全球专利共10  件。国  际化方面，加  快大浦原料药基地的建设，该  基地按照美国FDA标准设计和建造，力争整体通过美国FDA  认证；同时接受了美国FDA  官员对注射剂的认证，并已对问题进行了反馈，目前正等待美国FDA  的回复。通过国外认证的高标准的制剂在国内产销，趋势上国家价格政策会给予鼓励和差别定价；同时若通过国外认证，则可大大加快实现公司国际化和制剂出口的战略。
        维持“增持A”
        的投资评级，调高12个月内目标价至54.8元。按照目前的股本，我们对公司2010、2011年主业的盈利预测分别为1.05元、1.37元，考虑到公司作为医药创新标杆企业，专利挑战的制剂出口模式走在前列，具备长期投资价值，我们按照公司2011年业绩给予40倍的PE，调高12个月目标价至54.8元，维持“增持A”的投资评级。