公司上半年实现收入13.16  亿元，同比增长58.8％，实现净利润5110.53万元，同比增长30.4％，EPS  0.13  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年销售水泥440.41万吨，同比增长62.3％，销售熟料41.42  万吨，同比增长83.7%，水泥业务毛利率12.8％，同比减少7.37  个百分点，主要原因是代销水泥占相当比例，而该业务毛利率仅为0.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新增产能压力下售价出现下滑，上半年水泥销售均价276.65  元/吨，较去年同期下滑了18.17  元/吨。净利润的增长主要来自期间费用率控制良好。
        公司所在的京津冀地区2010  年新增水泥产能预计为3500—3800  万吨，且全部来自河北省，2011  年或将没有新项目投产。2010  年该区域合计淘汰产能约为1800  万吨（河北省1500  万吨，北京200  万吨，天津90  万吨，），故区域供给方面净增加近2000  万吨，而天津滨海新区建设，河北城镇化改造催生大量水泥需求，若按09  年京津冀地区水泥产量1.24  亿吨计算，需求量增幅16%便可消化，我们判断下半年至明年区域内供求方面基本平衡。
        6月4  日公司公告，为解决同业竞争问题，公司实际控制人金隅股份拟以换股方式吸收合并太行，实现A  股上市，公司每股可换取1.2  股金隅股份新发A  股，或选择现金10.8  元/股。我们判断方案顺利实施的可能性较大，或在今年底至明年一季度末完成吸收合并。
        假设本次换股吸收合并完成日为2010  年12  月31  日，根据金隅股份预测营业收入2010—2011  为229.4  亿元、325.8  亿元，同比增幅76.9%、42%，归属母公司净利润2010—2011年26.82亿元、34.94亿元，同比增幅35.3%、30.3%，对应EPS  0.71  元（发行摊薄后0.65  元）、0.82  元，目前太行股价对应2010—2011  年摊薄后PE  为14.4、11.4  倍（按1  股太行换1.2  股金隅折算）。